CIBC 和 RBC 预测加拿大央行 BoC 将在 2024 年 6 月降息

随着北美主要股指接近历史高点,投资者将注意力转向经济数据和央行公告,以判断市场走向。特别是,CIBC 副首席经济学家 Benjamin Tal 今年早些时候准确预测加拿大央行(BoC)不会在春季降息。现在,随着通胀趋势和经济增长的变化,Tal 更新了他对加拿大经济和股市的预测。

通胀是否足够低以支持降息?

Tal 强调了衡量通胀的复杂性,指出各种指标如 CPI、核心 CPI 和 CPIX 及其各自的细微差别。他认为叙述往往决定了数据的解释,而不是数据决定叙述。尽管有各种通胀指标,Tal 认为趋势表明通胀足够低,可以支持六月的降息。如果排除抵押贷款利息支付,核心通胀已经低于目标。他建议,如果 BoC 完全根据数据操作,早就会停止加息。

美联储和 BoC 之间的差距

目前,BoC 的政策利率比美联储低 25 个基点。通常,这个差距在 75 到 100 个基点之间,因为加拿大的货币政策反应更快。Tal 认为 BoC 当前的利率可能过高,因为加拿大的抵押贷款结构和杠杆水平意味着与美国相比,可以通过较低的加息达到相同的经济影响。

经济增长和衰退风险

Tal 指出,尽管加拿大第一季度的 GDP 增长超出预期,但这更多是由供应链改善驱动的,而不是需求。他预计今年下半年 GDP 增长接近于零,指出人均 GDP 负增长,接近 1991 年和 2008 年经济衰退的水平。他认为,美国经济放缓的迹象表明,美联储在抗击通胀方面取得了进展。

住房市场展望

关于住房市场,Tal 强调,自新冠疫情前以来,独立屋和公寓价格大幅上涨。他预测,尽管独立屋市场的最坏情况可能已经过去,但由于预售和新建活动的缺乏,公寓市场依然疲软。然而,随着利率下降和需求持续,他预计长期内价格会反弹。

RBC 的 Carrie Freestone 预测 BoC 将大幅降息

相比之下,RBC 经济学家 Carrie Freestone 预测 BoC 的降息路径将比美联储更为激进。到 2025 年第三季度,Freestone 预计 BoC 将累计降息两个百分点,而美联储只会降息 75 个基点。

BoC 和美联储的分歧路径

Freestone 预测 BoC 将在六月开始降息 25 个基点,随后今年再降息 100 个基点,明年再降 100 个基点。与美联储预计的路径显著不同,美联储预计到 2025 年仅降息 75 个基点。加拿大和美国不同的经济状况支撑了这一分歧,加拿大的通胀数据显示出更显著的改善。

对加元和通胀的影响

Freestone 承认,由于利率路径的分歧,加元可能会走弱,预计到 2025 年底,加元将降至 75 美分。尽管可能因进口成本上升而面临通胀压力,但她认为这不会显著推动加拿大的整体通胀,因为超过一半的消费者支出用于服务,而仅 35% 的消费品进口来自美国。

经济和住房市场预测

Freestone 对加拿大经济的基本展望包括温和的 GDP 增长和逐步改善的消费者支出。她预计,一旦 BoC 开始降息,住房市场的转售活动将回升,房价在一段时间的疲软之后将反弹。然而,尤其是在主要城市,负担能力问题将继续存在。

解决生产力和移民挑战

Freestone 表达了对加拿大生产力落后于美国的担忧,并强调需要更好地将移民融入劳动力市场。面对人口老龄化和不断增加的医疗成本,她认为有效的移民政策对于维持经济稳定和解决劳动力短缺至关重要。

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